Bu çalışmada, Türkiye’de 2001:05-2005:12 dönemi için Para Arzı (M1), Faiz Oranları
ve Hisse Senedi Fiyatları arasındaki dinamik ilişkiler incelenmiştir. Bu amaçla, bir Standart
VAR Modeli altında, Granger Nedensellik Testi ile değişkenler arasındaki nedensellik ilişkilerinin
yönü belirlenmeye çalışılmış, Para Arzı’ ndan Hisse Senedi Fiyatları’ na doğru tek
yönlü bir nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Standart VAR modeli yardımıyla elde edilen Etki-
Tepki Analizi ve Varyans Ayrımlaştırma Analizi sonuçları da, nedensellik ilişkisini desteklemektedir.
Bu sonuçlara göre; Hisse Senedi Fiyatları’ nın, Merkez Bankası’ nın para politikası
ayarlaması için bir gösterge olarak kullanılabileceğini söylemek mümkündür.
In this study, the dynamic relationships among Money Supply (M1), Interest Rates and
Stock Exchange Prices have been researched over the period 2001:05-2005:12 in Turkey. For
this purpose, the direction of causality relationships among variables has been tried to determine
by the Granger Causality Test of a Standart VAR Model, and a causality relationship determined
as one-sided to Stock Exchange Prices from Money Supply (M1) has been obtained. Results
of the Impulse-Response and the Variance Decomposition Analysis obtained by means
of the Standart VAR Model have supported this causality relationship also. According to
these results, it is possible to say that the Stock Exchange Prices might be used as an indicator
for Central Bank’s monetary policy adjustment.
